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收购马士基工业失败，中集集团要付天价“分手费”

hao743 10月 28, 2022 575

收购马士基工业失败，中集集团要付天价“分手费”

近日，中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（简称“中集集团”）发布关于终止购买马士基集装箱工业的进展公告，由于收购失败，中集集团将支付和解费8500万美元（约合6.15亿元人民币）。

如此高昂的“分手费”，一时引起航运圈与投资圈的广泛关注。

为何收购失败？

早在2021年9月27日，中集集团拟斥资10.84亿美元（约合人民币70亿元）购买A.P.穆勒-马士基集团（APMM）旗下马士基集装箱工业（MCI）100%股权，MCI包括两家实体公司，即丹麦马士基工业公司和青岛马士基集装箱工业有限公司。

公开资料显示，MCI成立于1991年，总部位于丹麦，在过去30余年一直是APMM的业务组成部分，专注于冷箱制造，掌握海运冷机的核心技术，其Star Cool冷星冷机各方面优势明显，业内有口皆碑。

交易完成后，MCI将纳入中集集团合并报表范围内，成为其附属子公司。MCI的2300名员工将成为中集集团员工。预计收购将于2022年或更早时间完成。

但是，或许是出于反垄断方面的考虑，欧洲与美国的监管机构对该交易持反对意见，即经营者集中审查面临巨大的不确定性，《股权购买协议》中所约定的交易先决条件不能达成，2022年8月25日，双方决定终止交易。

马士基方面，根据其官网的公告，因为重大的监管挑战阻碍了交易的完成，双方同意终止协议。

6亿元天价“分手费”

交易虽然终止，但已经签约的合同仍然需要善后。如今，协商的结果出炉，双方达成和解，但中集集团需要支付高额的和解费用。

10月19日，中集集团与APMM签署《和解协议》。根据前述相关协议的约定，上市公司须向APMM支付和解费用8500万美元，同时双方解除各自在《股权购买协议》下的除保密条款以外的全部权利义务。中集集团须在自《和解协议》签订之日起25个营业日内向APMM支付。

和解费在这里其实是“分手费”的概念。分手费是国际并购交易中最重要的交易保护机制条款之一，起源于对交易买方利益保护的需要。

与“分手费”相反，反向分手费是指补偿卖方为该交易支出的费用。中集集团支付的8500万美金实际上就是“反向分手费”。

反向分手费的出现主要是由于跨境并购交易中涉及的不确定风险较多，比如政府审批、行政监管、国际环境变化等，这些因素都可能导致卖方在无过错的情况下无法顺利完成交易，遭受损失。

为了提高卖方的交易意愿，买方可能通过设置反向分手费条款的触发条件，承诺在发生特定事件而无法交易的情况下，向卖方支付一定价款以结束交易。

近些年，最为出名的事件是，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）终止收购推特（Twitter），被要求支付10亿美金的分手费。

根据金杜律师事务所关于中国A股公司境外投资数据分析报告显示，分手费与反向分手费一般为交易对价的1%-7%，但中国买方通常被要求支付交易对价的4%至9%。中集收购马士基分手费占交易对价约7.8%，对于中国公司而言算是正常水平。

业绩方面，今年上半年，海运集装箱需求逐渐回归正常，中集集团集装箱制造业务销量从高位出现回落。公司实现营收721.26亿元，同比下降1.45%；归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润为25.39亿元，同比下降40.93%。

中集集团表示，本次交易的终止不会对中集集团主营业务经营产生重大不利影响，该和解费用将计入本年非经常性损益。未来中集集团将继续致力于冷链业务的发展，拓宽收入来源，从而进一步提高股东价值。

有专业人士表示，实际上有应对这种风险的办法，比如企业可以选择购买反向分手费保险，通过保险公司分担交易失败可能产生的赔偿责任。

在许多业内人士看来，这一事件无疑又一次给中国企业出海投资、并购敲响了警钟——出海投资千万注意法律风险，注意“避坑”。

（来源：外航运）

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